摘要 【海外資管人士：6月21日富時羅素納A生效或不會導致尾盤急劇拉升】5月28日，MSCI提升納入A股因子生效，A股尾盤急劇拉升。收盤前最後關頭，北向資金一度凈流入超過百億元。市場關心6月21日收盤后，富時羅素納入A股第一階段第一步的決定生效時，市場是否還會上演尾盤急劇拉升。對此，一位美國排名前三的資管機構指數研究人士表示，6月21日富時羅素納入A股可能不會帶來如同昨天那樣的市場反應。
5月28日，MSCI提升納入A股因子生效，A股尾盤急劇拉升。收盤前最後關頭，北向資金一度凈流入超過百億元。市場關心6月21日收盤后，富時羅素納入A股第一階段第一步的決定生效時，市場是否還會上演尾盤急劇拉升。對此，一位美國排名前三的資管機構指數研究人士表示，6月21日富時羅素納入A股可能不會帶來如同昨天那樣的市場反應。
他表示，首先，富時羅素此次納入了1097隻股票，股票數量遠多於MSCI此次擴容涉及的股票數量。富時羅素納入A股帶來的增量資金不集中在權重股，對主要股指的衝擊比MSCI此次擴容要小。其次，昨天尾盤急劇反應，市場已經知道了國際指數擴容對A股可能帶來的衝擊。主動資金可能提前入場埋伏，在尾盤時出貨，博取收益。這樣一來，指數調整對尾盤的衝擊可能獲得緩衝。
為什麼被動指數基金在跟蹤的指數調整時，要等到最後一刻才進行再平衡，對指數成分股進行買賣？ 他解釋道，根據國際指數的核算方法，指數的點位由成分股的收盤價決定。要緊密地跟蹤指數，指數基金必須要貼緊收盤價交易。“據我所知，海外規模排名靠前的資管機構都將跟蹤準確性作為考核被動指數基金經理的最重要指標。如果基金經理不小心獲取了超額收益，這不會給他的業績加分。這種考核機制也決定了基金經理在指數調整時，都會擠到最後一刻交易以卡准收盤價。”
他補充道，根據基金的規模，被動指數基金有時也被迫要把“再平衡”分散到最後一個交易日中不同時刻進行。例如，如果基金的規模太大，最後一刻交易可能會帶來比較大的流動性風險，這時基金會選擇在收盤前半小時甚至全天進行“再平衡”。
“需要注意的是，除了被動指數基金，還有一些跟蹤MSCI或富時羅素指數的指數增強基金，對於這些基金來說，跟蹤的準確性不是唯一的追求目標。他們會在指數調整決定宣布到生效間，甚至在生效后，對持倉進行調整。這些指數基金不會擠到最後一刻才交易。” 他補充道。
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（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF070)
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